(Рейтер) — В 2020 году Федеральная резервная система (ФРС) пересмотрела свою стратегию поддержки американской экономики, и в 2021 году эта стратегия пройдет проверку, если появление вакцины ускорит рост ВВП США.
На последнем в этом году заседании Федрезерв, как ожидается, сохранит ключевую ставку на почти нулевом уровне и подаст сигнал, что стоимость заимствований не будет меняться в ближайшие годы. Также многие аналитики ожидают от регулятора прогнозов относительно сроков программы выкупа активов.
Декабрьское заседание ФРС будет длиться два дня и завершится в среду.
Сверхмягкая денежно-кредитная политика является частью долгосрочной стратегии ФРС, принятой в августе. Она заключается в том, что центробанк постарается нивелировать длительный период слабого роста потребительских цен, позволив инфляции превышать целевой показатель в 2% в течение некоторого времени.
Федрезерв может повторить это обещание на ближайшем заседании, и это будет логичным шагом на фоне роста числа случаев коронавируса в США и продолжающегося восстановления на рынке труда, где удалось вернуть лишь около половины из 22 миллионов рабочих мест, потерянных с начала пандемии.
Однако в следующем году, когда массовая вакцинация может привести к снятию многих существующих ограничений, такую стратегию ждет проверка на прочность.
В среду ФРС вместе с решением о ставке опубликует обновленные макроэкономические прогнозы, которые, вероятно, укажут на ускорение роста экономики и занятости в следующем году. При этом медианный прогноз руководства Федрезерва в отношении уровня ставки, скорее всего, укажет на сохранение стоимости заимствований близкой к нулю до конца 2023 года.
Однако «было бы хорошо, (если бы Федрезерв мог) показать, какой будет реакция после того, как инфляция достигнет 2%», — сказала старший экономист Jefferies Анета Марковска.
ИГРА С РАСЧЕТОМ
По мнению экономиста Capital Economics Эндрю Хантера, резкий скачок спроса после вакцинации может временно подтолкнуть инфляцию выше целевых 2%, и в этот момент «ФРС может предпринять несколько более четкие шаги, чтобы подчеркнуть, что они не собираются повышать ставки».
Если долгосрочные ставки немного вырастут в качестве реакции на ожидание более быстрого роста в будущем, Федрезерв, скорее всего, не станет менять свой курс.
Проблема, по словам старшего экономиста AllianceBernstein Эрика Винограда, заключается в том, что «рынок может поддаться искушению посмотреть на циклический подъем… и прийти к выводу, что ФРС отреагирует так же, как и всегда — то есть начав ужесточение (денежно-кредитной политики)».
В случае, если трейдеры начнут ожидать более раннего повышения ставки, Федрезерву придется либо послать более четкие вербальные сигналы, что этого не случится, либо внести изменения в свою программу количественного смягчения путем увеличения в ней доли приобретаемых долгосрочных бумаг.
Если на этой неделе ФРС даст новые прогнозы относительно программы покупки активов, возможно, центробанку придется оставить за собой возможность сделать и то, и другое в случае чрезмерной реакции рынка на улучшение экономических прогнозов.
«ФРС ведет игру с расчетом на долгосрочную перспективу», — сказал Виноград.
(Энн Сэфир. Перевел Владимир Садыков. Редактор Анна Козлова)