Существовавшая в течение десятилетий тенденция поддержки мелких и средних компаний на плаву за счет низких процентных ставок, похоже, может «выйти боком» для них самих: в конце концов наступит время расплачиваться даже по дешевым и доступным кредитам, которые помогали бизнесу пережить кризис во время пандемии COVID-19, пишет Financial Times.
Пандемия подтолкнула центральные банки мира к очевидному решению финансовой проблемы — скупке долговых бумаг и удержанию ставок рефинансирования чуть ли не на отрицательном уровне, что, в свою очередь, породило армию компаний, которых можно без преувеличения назвать «зомби». Теперь малому и среднему бизнесу доступны дешевые кредиты, при этом компании получают операционную прибыль, размер которой не позволяет им выплачивать долги, так как не дотягивает до процентных ставок, необходимым для расчета с банками.
Огромные рыночные интервенции со стороны Федеральной резервной системы в ответ на пандемию снизили стоимость корпоративных заимствований с десятилетних максимумов в марте до исторических минимумов и способствовали беспрецедентному выпуску долговых обязательств компаниями, отчаянно нуждающимися в наличных деньгах, чтобы пережить экономические последствия вируса. Разгул выпуска облигаций, последовавший за разгаром мартовского кризиса COVID-19, усилил эту тенденцию, породив новое поколение так называемых корпоративных «зомби».
Из 3 тыс. американских компаний, входящих в индекс широкого рынка США Leuthold 3000 Universe, к «зомби» сейчас можно отнести 15%, сообщила управляющая компания Leuthold Group. В конце 2019 г. таких компаний было 13%, а в конце кризисного 2008-го — 8%. Только раз «компаний-зомби» было больше — в 2000 г., после краха доткомов их доля достигла 16%.
Цзюнь Чжу, портфельный менеджер Leuthold Group, обеспокоен таким развитием событий: «Все больше компаний обременяют себя долгами, и количество «компаний-зомби» растет. Что произойдет, если внезапно рынок капитала иссякнет, и они не смогут рефинансировать или выплатить свой долг? Как они будут пролонгировать его или позволят себе уплату процентов?»
Большую опасность представляет для «компаний-зомби» реальный спад экономики. Сами же они тянут ее назад, сдерживая производительность и рост.
— При подготовке использованы материалы Financial Times.